Серпневі ризики для економіки РФ: від боргів до палаючих складів

Російський фондовий ринок демонструє найгіршу динаміку з 2008 року: 18 тижнів падіння поспіль, чого не фіксували раніше. Індексні позначки повернулися до рівнів осені 2022 року, коли відбувалася мобілізація. Понад 30 компаній, зокрема «Газпром», «Алроса», ВТБ і VK, оновили історичні мінімуми. Капіталізація «Газпрому» впала до 26–27 млрд доларів — майже на 80% від рівня 2021 року, що менше за ринкову вартість виробника іграшок Labubu. Інвестори, як пацюки з корабля, масово залишають російські активи, а населення виводить гроші з банків: за перші два тижні липня обсяг вилучень перевищив 513 млрд рублів, що вп'ятеро більше, ніж торік.

На цьому тлі Мінфін РФ втрачає здатність залучати кошти через облігації федеральної позики. Аукціони скасовують через брак заявок: 24 червня і 8 липня, 1 липня продали лише 10% плану, 15 липня аукціон визнали таким, що не відбувся. У третьому кварталі відомство планувало позичити 1,5 трлн рублів, але змогло лише 8,8 млрд. Після цього Мінфін закрив дані про залишки на казначейських рахунках: на 16 липня там було трохи більше 4 трлн рублів — утричі менше, ніж на початку 2025 року. Це ускладнює закриття діри в бюджеті, яка за пів року сягнула 6 трлн рублів.

Додатковий тиск створює паливна криза. За даними Oxford Energy Institute, у 2026 році безпілотники атакували 24 з 34 нафтопереробних заводів РФ, що покривають 81% потужностей. До середини червня третина НПЗ не працювала, а переробка впала до 3,7 млн барелів на день — мінімуму за 21 рік. Виробництво бензину скоротилося на 24% порівняно з червнем 2025-го, дизпального — на 20%, а його експорт у червні впав на 63%. У Чорному та Азовському морях судноплавство різко скорочується: за місяць кількість суден зменшилася на 200, що загрожує експорту пшениці, який на третину залежить від цих маршрутів.

Ситуацію ускладнюють пожежі на логістичних складах. Лише за два тижні липня згоріло понад пів мільйона квадратних метрів площ, збитки оцінюють у сотні мільярдів рублів. Удар по двох хабах Wildberries коштував 30 млрд рублів інвестицій і 150–250 млрд рублів товарних залишків. Оскільки компанія не зможе компенсувати всі втрати, постраждають підприємці, які брали товари в кредит — це підвищить ризик банкрутств і зростання проблемної заборгованості банків. Уже зараз прострочені борги організацій досягли рекордних 7 трлн рублів, а громадяни за рік набрали в мікрофінансових організаціях 2,1 трлн рублів під ставки до 250% річних. Проблемні кредити банків, за оцінками, сягають 36 трлн рублів, що за умови масового виведення грошей створює ризик розриву ліквідності.

Підсумок: липневі події — паливна криза, параліч морської логістики, падіння ринку та пожежі — формують умови для системної кризи. Серпень 2026 року може стати для російської економіки переломним, якщо вона взагалі його переживе.