Кремль вдався до прихованої емісії для фінансування війни – розвідка

За даними української розвідки, уряд РФ змушує державні банки скуповувати облігації федерального займу (ОФЗ), а Центробанк забезпечує для цього ліквідність. Формально це розміщення боргових паперів, але насправді — це канал для створення нових грошей. Механізм такий: мінфін випускає ОФЗ, держбанки їх купують, а Центробанк додатково підтримує їх ресурсами. Державний борг перетворюється на інструмент непрямої емісії, що збільшує інфляційні ризики.

Від початку 2026 року російські держбанки наростили портфель держоблігацій на 6,5 мільярда доларів. Причина — стрімке зростання дефіциту бюджету, який за перше півріччя сягнув майже 77 мільярдів доларів. Основним чинником залишаються військові витрати. За оцінками, додаткові видатки на війну можуть перевищити план ще на 51,3–64,1 мільярда доларів, частину яких Кремль планує покрити новими запозиченнями. Центробанк РФ прогнозує, що річний дефіцит може зрости до 105,1 мільярда доларів.

Водночас ринок уже не готовий фінансувати російський бюджет на умовах влади. Через високі ставки та слабкий попит мінфін не може залучити потрібні суми за прийнятною ціною. У червні та липні відомство скасувало щонайменше три аукціони з розміщення ОФЗ, оскільки інвестори вимагали підвищити дохідність.